As taxa de atualização: custo do capital alheio

Vimos no “post” anterior que a taxa de atualização resultaria da estimativa do custo do capital alheio e da estimativa do custo do capital próprio.

Damodaram sugere várias alternativas para a estimativa do capital alheio, nomeadamente aquela que nos parece mais razoável, ou seja, encontrar o custo do capital alheio tendo em conta a taxa de juro de mercado e o “spread”, não esquecendo a vantagem fiscal e custos associados, como por exemplo o imposto de selo.

Deste modo, a taxa de custo do capital alheio poderá ser estimada da seguinte forma:

(Taxa de juro do mercado + spread)  x (1 – vantagem fiscal) x (1 + imposto de selo)

Com a ajuda de um pequeno exemplo:

Taxa de juro de mercado (Euribor a 6 meses, 24/02) = 1,301%

Spread = 5%

Taxa de IRC = 30%

Imposto de selo = 4%

Neste caso temos a taxa de custo do capital alheio:

(1,301 % + 5%) x (1 – 30%) x (1 + 4%) = 4,59%

Encontramos assim parte da nossa wacc!